卫星石化继续大幅扩张。

根据卫星石化最新发布的2019年度非公开发行A股股票预案，拟向不超过10名符合中国证监会规定的特定对象非公开发行股票，募集资金不超过30亿元。扣除发行费用后将用于连云港石化有限公司年产 135 万吨 PE、219 万吨 EOE 和 26 万吨 ACN 联合装置项目。

据了解，该项目总投资金额为335亿元，建成投产后，项目将主要生产约212万吨/年乙二醇（MEG）、80万吨/年的高密度聚乙烯（HDPE）、55万吨/年线性低密度聚乙烯（LLDPE）、50万吨/年环氧乙烷（EO）、26万吨/年丙烯腈（ACN）。经卫星石化测算，该项目的税后财务内部收益率为25.26%，税后静态投资回收期6.73年（含建设期）。

化工行业通常以原料化学式中碳（C）的数量来划分产业链。以甲烷（CH4）和合成气为原料合成甲醇（CH3OH）及其衍生物的产业通常称为C1产业。乙烯（C2H4）及其下游产业则通称为C2产业，主要用于生产聚乙烯（PE）、苯乙烯（SM）、环氧乙烷（EO）等，用于塑料、聚酯切片、化纤等方面。丙烯（C3H6）及其下游产业通称为C3产业，主要用于生产聚丙烯（PP）、环氧丙烷（PO）、丙烯酸（AA）等。

卫星石化此前深耕C3领域，以丙烷为原料，研发、生产并销售多种高分子材料。目前是国内最大，全球前五的丙烯酸制造商。太平洋证券的研报显示，截至今年2月份，卫星石化拥有PDH制丙烯90万吨/年、丙烯酸48万吨/年、丙烯酸酯45万吨/年、SAP 9万吨/年、PP粉料30万吨/年、高分子乳液21万吨/年、双氧水22万吨/年的生产能力。

对比历史数据，2011年上市之初年产能是44.83万吨，经过8年发展，产能扩张到265万吨，成长可谓迅速。

尽管产量上涨迅猛，但公司的发展也并非一帆风顺。受原油价格影响，其业绩在2015年曾一度陷入低谷，当年亏损4.36亿元。经过国家去产能政策，落后产能和小产能的退出，再加上2016年原油价格的反弹上升，使其业绩逐步回归正轨。

2016-2018年，卫星石化营收分别达到53.55亿元、81.88亿元、100.29亿元，归母净利润分别为3.12亿元、9.42亿元、9.41亿元。去除2018年一季度嘉兴基地受园区蒸汽供应方事故影响造成装置停车外，近三年整体趋势是向上的。

截至2019年3月31日，卫星石化总资产为148.26亿元，流动资产73.31亿元，负债合计65.59亿元，净资产148.80亿元。

此次募资投入的C2产业是卫星石化近期最重视的项目。

早在去年3月，卫星石化（美国）公司已与美国能源传输公司正式签订乙烷采购协议及ORBIT GULF COAST NGL EXPORTS，LLC合资协议。7月，公司正式签订了首批乙烷专用运输船的租赁协议。C2产业的原料端已经解决，待连云港石化轻烃综合利用加工项目完成后，卫星石化将C3产业链拓展至C2产业链，或将提升公司的主营业务收入水平和盈利能力。

被卫星石化盯上的C2产业，是一块仍在不断膨胀的蛋糕。

近年来，国内聚乙烯生产和消费发展较快，供需缺口有扩大趋势。我国是目前世界上最大的聚乙烯生产国和消费国。2018年，我国聚乙烯的表观消费量为2832.78万吨，同比增长约10.93%，2014至2018年，聚乙烯表观消费量的年均增长率约为8.62%。虽然我国聚乙烯的生产能力稳步增加，但仍不能满足下游需求，每年都得大量进口，且进口量逐年递增。预计2017年至2022年，我国聚乙烯的消费量将以年均约5.0%的速度增长，到2022年消费量将达到3500万吨。

乙二醇则是一种重要的有机化工原料，用途广泛。我国是全球最大的乙二醇进口国和消费国，国内乙二醇生产装置主要集中在华东地区，2017年，国内乙二醇的消费总量约占全球消费总量的50%，其中进口875万吨，对外依存度达61.2%。2018年度，我国乙二醇全年累计进口量达980.24万吨，同比增加105.23万吨，增幅12.03%，供需缺口较大，对外依存度较高。

而大部分的环氧乙烷被用于生产乙二醇，且因环氧乙烷不宜长途运输，需求全部依赖国内生产。近几年，我国环氧乙烷的需求增长较快，2016年消费量达280万吨，2010年-2016年，中国商品环氧乙烷消费年均增速16.1%，2020年前，国内环氧乙烷消费仍将保持6.5%的增长，高于产能的增长速度。

此次募资，不是卫星石化第一次借助资本的力量进行扩张。

公开资料显示，在本次募资之前，卫星石化分别于2011年和2017年进行过两次募资。根据2016年的募资使用情况报告显示，其2011年的募资投资项目实现效益情况并不理想，三个项目均未达到承诺效益，累计收益均低于承诺20%以上，其中名为“年产30000吨高吸水性树脂技改”的项目，自建成后连年亏损，2014-2016年累计收益为-6821.45万元。